Cómo se financia el Tesoro
La contabilidad de la recaudación y llenado del TGA mediante impuestos y emisión de deuda.
Durante los próximos meses, el Tesoro de Estados Unidos deberá gestionar con sumo cuidado los saldos de la TGA que tienen en la cuenta de la Reserva Federal debido al límite al techo de deuda que está próximo a alcanzarse.
Pero… ¿Cómo se financia el Tesoro? ¿Puede el Tesoro gastar antes de recaudar o financiarse?
El Tesoro de Estados Unidos tiene dos formas de financiarse: impuestos y emisión de deuda pública. Mediante los impuestos el Tesoro, por imperativo gubernamental, extrae recursos monetarios de sus contribuyentes. De manera similar, la emisión de deuda extrae recursos monetarios, esta vez voluntariamente, de inversores privados nacionales o internacionales a cambio de una remuneración en forma de interés por el préstamo.
Estos recursos económicos, ya sea mediante impuestos o emisión de deuda son transferidos a la cuenta del Tesoro, el TGA o Treasury General Account en la Reserva Federal. Veamos los movimientos contables que se producen de ambas formas.
Llega la serie más esperada por los traders.
Si eres más de Small Caps que de Large Caps y te gusta generar rentabilidad haciendo Day Trading, no te puedes perder este evento.
Solo por apuntarte ya recibes 2 regalos con los que te vas a ahorrar mucho dinero. Incluye las mejores acciones Small Caps de EEUU y el paso a paso para conseguir una cuenta en un broker sin comisiones.
La serie “Small Caps: el trading más rentable de todos” la protagoniza Xavi, más conocido como Streaming Trading. Lleva 12 años viviendo de esta profesión y en 3 episodios te va a demostrar cómo generar ingresos gracias al Momentum.
El primer capítulo sale el 17 de marzo así que apúntate antes de que llegue el día y recibe hoy mismo los 2 regalos en tu correo.
Rellenando la TGA con impuestos
Partamos de una situación inicial en la que llega el momento de que el contribuyente y a la vez cliente de un banco comercial debe pagar sus impuestos.
El contribuyente tiene unos depósitos en su cuenta bancaria que deben ser transferidos al Tesoro. Como el Tesoro tiene cuenta en la Reserva Federal y el contribuyente tiene cuenta en un banco comercial, entonces deben producirse una serie de movimientos entre las cuentas de los diferentes participantes de esta transacción. Así, los depósitos del contribuyente menguan a la par de las reservas bancarias en el banco comercial. La Reserva Federal renombra esa cantidad de reservas bancarias y se las acredita al Tesoro. De esta manera, el Tesoro obtiene fondos en su cuenta TGA de la Reserva Federal y podrán ser usados para repagar deuda pública o para gasto público.
Por tanto, la recaudación de impuestos reduce los saldos de reservas y aumenta el saldo de la TGA. Además, este proceso destruye depósitos, componente de la oferta monetaria (OM).
Emisión de deuda pública
Comenzando con la misma situación que en el caso anterior, donde el Tesoro no tenía saldos de TGA, esta vez decide rellenarlos mediante la emisión de deuda. En este caso, el cliente del banco comercial será un inversor privado nacional que quiere adquirir la deuda de nueva emisión del Tesoro.
Así, cuando el Tesoro quiera realizar una nueva subasta de deuda pública, el inversor privado pujará por ella en subasta competitiva. En el caso de ser uno de los adjudicatarios, comprará la parte correspondiente de la nueva emisión por la que haya pujado. Esto significa que el inversor deberá hacer llegar sus depósitos al Tesoro y el Tesoro deberá hacer llegar el título de deuda pública al inversor. Una vez estos movimientos contables sucedan, el Tesoro habrá obtenido financiación de los inversores y rellenado el TGA para poder gastar.
Este caso también drena las reservas bancarias para rellenar el TGA del Tesoro y destruye depósitos pero aumentando la cantidad de deuda pública en contrapartida. Estos movimientos son aplicables a Hedge Funds, Fondos de Inversión, Primary Dealers (si son filiales de bancos comerciales) e inversores particulares siempre que cualquiera de ellos sean nacionales.
Gasto público
En este caso partimos de una situación en la que el Tesoro ya tiene saldo en su cuenta de TGA y quiere realizar un gasto. El cliente del banco comercial será el receptor del subsidio o sino el vendedor de bienes y servicios al Tesoro.
Del mismo modo, ese saldo TGA deberá transformarse en depósitos bancarios, ya que al ser el TGA un pasivo de la Reserva Federal, sólo podrá tener este tipo de activo el propio Tesoro y nadie más. Así, la Reserva Federal mediante la reclasificación de sus pasivos detrae saldo de la cuenta TGA para acreditársela al banco comercial del receptor del dinero del Tesoro. Este a su vez le acreditará en su cuenta los nuevos depósitos.
A diferencia de los dos casos anteriores, en este la cantidad de reservas bancarias aumenta así como la cantidad de depósitos.
Como hemos visto en estas tres situaciones, tanto si el Tesoro recauda impuestos, como si emite deuda pública o como si realiza gasto público, el proceso de modificar las diferentes partidas de pasivo dentro del balance de la Reserva Federal entre reservas y TGA o viceversa es mandatorio para que el Tesoro pueda enviar o recibir “dinero”.
El “dinero” del Tesoro es el TGA porque es el activo del Tesoro que es pasivo de la Reserva Federal y, por ende, sirve para cancelar las obligaciones de la Reserva Federal con el Tesoro cuando tiene que usar a la Fed para recibir ingresos o emitir gastos. Así, es imprescindible para el Tesoro tener saldo en el TGA si quiere gastar ya que es su “dinero”.
Próximamente veremos la relación entre la TGA y el ON RRP.
